Ведущие TBPN отметили сильное снижение рынка: Nasdaq, по их словам, потерял 3,34% за день, а Dow — 1,13%. Они связали нервозность инвесторов, в частности, с вопросами о влиянии перехода к ИИ на Google Search и с компромиссами, которые эта трансформация может потребовать от Alphabet. Один из ведущих рассуждал, что технологические изменения не сразу отражаются на финансовых результатах из-за инерции бизнеса.

При этом ведущие указали на аргументы в пользу Alphabet: компания охватывает разные части ИИ-стека — у неё есть собственные чипы, облачный бизнес, передовая модель и крупный рекламный бизнес. Один из ведущих предположил, что акции компании могли бы оцениваться иначе, если бы доходы от её собственной модели росли быстрее. По словам ведущих, ранее Berkshire Hathaway существенно увеличила вложения в Alphabet.

На фоне общей распродажи ведущие также отметили, что акции Berkshire росли. Они назвали компанию стоимостью $1,17 трлн и противопоставили её динамику падению других бумаг. Ведущие отдельно привели оценку роста ВВП США: годовой темп составил 3,4% летом, превысив ожидания аналитиков в 3,1%. Они предположили, что перед промежуточными выборами избиратели могут сопоставлять экономические показатели с падением рынка акций.

По изложению ведущих TBPN, хакеры похитили $6,3 млрд из цифровых кошельков Binance, в том числе получив доступ к ноутбуку инженера Binance. Они отметили, что фонд Secure Asset Fund for Users (SAFU), созданный для покрытия подобных инцидентов, располагал примерно $1 млрд — значительно меньше суммы ущерба. Ведущие привели разные оценки того, во сколько раз похищенное превысило сумму, на которую рассчитывали: в три или в шесть раз.

По словам ведущих, Tether, Circle и другие криптокомпании заморозили около $3 млрд, оставив примерно $3,3 млрд под контролем злоумышленников. Они сообщили, что исследователи в области кибербезопасности связали атаку с северокорейской группировкой Trader. Ведущие также отметили, что хакеры могли получить займы под украденные активы до их заморозки; это прозвучало как возможность, а не установленный факт.

Ведущие обсуждали, почему для перемещения таких средств могло хватить доступа одного инженера, и предположили, что система допускает опасную единственную точку отказа. Они также указали, что падение стоимости криптоактивов могло уменьшить стоимость резервов примерно на $100 млн. Один из ведущих отметил, что Bitcoin снизился примерно на 4% за пять дней, и сравнил это с падением примерно на 25–27% в течение двух недель после взлома Mt. Gox в 2014 году. Это сравнение и комментарии о реакции держателей были их оценками.

Ведущие отметили, что акции Intel упали на 30% за день и на 27% за пять торговых дней. По их словам, бумаги торговались примерно по $63 против пика в $140; компания по-прежнему оценивалась в $336 млрд. Один из ведущих связал прежний рост Intel с инвестициями правительства США и надеждами на заказы от гиперскейлеров и загрузку заводов компании. Другой ведущий сказал, что критика отчета, в том числе со стороны Джима Крамера, отражает разочарование инвесторов. Это обсуждение рынка и оценок ведущих, а не независимая проверка причин движения акций.

В эфире сообщили, что ИИ-агенты теперь могут создавать и изменять файлы Figma, используя контекст дизайн-системы. Ведущий представил это как возможность для работы агентов с холстом Figma; подробностей о доступности или ограничениях функции в разговоре не прозвучало.

По сообщению, обсуждавшемуся в эфире со ссылкой на Wired, взломали британского стороннего поставщика Polymarket, а не сам сайт рынка прогнозов. По оценке, около 700 пользователей пострадали, а из кошельков было похищено примерно $2,7 млн. Торги на международной платформе Polymarket возобновились после паузы на несколько часов, пока компания расследовала инцидент; правоохранительные органы Великобритании уведомили. Ведущий отметил, что остановка торгов могла помешать пользователям закрывать позиции в нужный момент.

Гость программы, собирающий памятные предметы Apple, бизнеса и спорта, рассказал, что около 10 лет назад счел Уоррена Баффета и Berkshire Hathaway недостаточно представленными в коллекционировании. По его словам, подписанные Баффетом блоки из 6, 8 или 10 неразрезанных долларовых купюр прежде продавались примерно за $2 000–3 000, затем за последние пять лет их цена выросла примерно до $10 000–15 000, а один экземпляр в прошлом году был продан за $24 000.

Гость также показал годовой пропуск на собрание Berkshire Hathaway за каждый год начиная, как он полагает, с 1997-го, и отметил, что достать такие пропуска несложно. Он сказал, что Баффет давно не подписывал вещи по почте — примерно 10 лет — и что аутентификаторы JSA и PSA отклоняли появлявшиеся в последние три-четыре года подписи, которые считали поддельными. По словам гостя, один из аутентификаторов сообщил ему о действовавшей в Нью-Йорке группе, подделывавшей автографы Баффета.

Обсуждая практику автографов, гость объяснил, что подходящий инструмент зависит от поверхности: на бумаге он предпочел бы карандаш маркеру Sharpie, поскольку чернила могут просочиться и пожелтеть через несколько лет. Это его совет и оценка коллекционера, а не независимая экспертиза.

Участники обсуждения отметили, что доставка дорогих коллекционных предметов может создавать проблемы с оценкой и страхованием. По словам одного из ведущих, FedEx сейчас обходится дешевле UPS и USPS, но для коллекционных предметов страховое покрытие ограничено $1 500. Он привёл в пример отправку предмета стоимостью $30 000: указание его реальной стоимости, по его мнению, может привлечь внимание потенциального вора, а неверное описание создаёт риск при утрате. В разговоре также упомянули недавнее ограбление груза PSA с карточками на $17 млн; предположение об инсайдерском участии прозвучало как догадка, а не установленный факт. Один из участников считает, что коллекционерам трудно найти подходящее решение, и что при перевозке столь дорогих вещей безопаснее везти их лично или пользоваться специализированной охраной.

В разговоре о коллекционировании ведущий привёл несколько примеров редких технологических памятных вещей. По его словам, 50 ранних чеков Apple, найденных в ящике стола в гараже, где начиналась компания, вместе могут стоить около $3,8 млн. Он также сообщил, что Илон Маск подписывает миниатюрные модели Tesla, которые, как прозвучало в разговоре, продаются за $8 000–10 000. Обсуждая недавнюю продажу нанотирана на Sotheby’s за $47 млн при оценке $7 млн, участник предположил, что небольшой размер помог предмету: его можно разместить в обычной комнате. Он также отметил, что размер может быть одним из факторов, из-за которых карточки иногда привлекательнее игровых футболок — их легче хранить и переносить.

Участник рассказал, что помогает командам, лигам и брендам создавать профессионально оформленные предметы для коллекционеров. По его словам, многие организации не продумывают хранение памятных вещей. В качестве примера он привёл Dude Perfect: на вопрос о мячах, которыми команда устанавливала рекорды, ему ответили, что их возвращают на стойку для мячей. Он считает, что организациям стоит заранее заботиться о сохранности таких предметов и представлять их коллекционерам.

Ведущие озвучили движение акций во время эфира: Tesla и Microsoft снижались на 2%, Nvidia — почти на 6%, Amazon — почти на 3%. Для Berkshire Hathaway назвали снижение на 6%, а падение Meta оценили примерно в 2%; участники отметили, что Meta держалась лучше. Это моментальный срез котировок, сообщённый в эфире, а не итог торговой сессии.

Ведущий пересказал публикацию Business Insider о разговоре Билла Акмана с Уорреном Баффетом. По словам Акмана, во время ужина у него дома он предложил Баффету обычную или газированную воду, но тот выбрал Cherry Coke. Акман вспоминал, что Баффет сказал ему, будто не пил воду 48 лет. Ведущий также пересказал заявление Баффета о том, что в 2015 году Coca-Cola составляла четверть его ежедневных калорий. Это утверждения, переданные через рассказ Акмана и публикацию Business Insider, а не независимо подтверждённые в эфире.

Автор книги The Commanding Heights Уилл Минитис сообщил, что они с Джо были убеждены в реальности ИИ и продолжении действия масштабных закономерностей. По его словам, их удивляло, как мало обсуждалось влияние этого процесса на валюты, государства и население. Примерно год назад они решили подготовить финансовый взгляд на будущий рост масштабов ИИ и приступили к рукописи. Минитис также сказал, что 1 000 печатных экземпляров книги отправлялись в тот день; он описал издание как переплетённое вручную в Канаде в кожаный твёрдый переплёт.

Фаррелл Грегори рассказал, что вместе с Джо Робертсом в течение года готовил книгу Commanding Heights, опубликованную на этой неделе. Авторы считают, что по мере роста стоимости обучения передовых моделей поддерживать собственные модели мирового уровня смогут лишь одно или два государства. Они называют такую модель «суверенным фронтиром» и предполагают, что лаборатории ИИ будут все больше напоминать оборонно-промышленный комплекс: лучшие системы могут быть доступны государствам для национальной безопасности, но недоступны обычным пользователям.

Грегори также изложил тезис о «неодолларе»: если ИИ-агенты будут совершать платежи в долларах, а долларовые модели станут опорой американского технологического превосходства, другие страны, по его прогнозу, могут быстро перейти на долларовые расчеты. Он противопоставил долларовую и юаневую финансовые системы, способные, по его мнению, финансировать обучение суверенных передовых моделей. Это представлено как прогноз и концепция авторов, а не как уже сложившаяся система.

Фаррелл Грегори назвал вероятную девальвацию доллара одним из очевидных последствий масштабных расходов на ИИ: по его мнению, для финансирования инфраструктуры придется создавать огромное количество долларов. Он прогнозирует, что долларизация мировой экономики может происходить одновременно с сильным обесцениванием доллара, и высказал инвестиционное мнение: владеть акциями и занимать короткую позицию по доллару.

В качестве отдельной инвестиционной идеи он выделил бизнесы, которые, по его определению, становятся лучше по мере роста интеллекта — «командные высоты». Грегори сказал, что особенно позитивно оценивает Meta: он указал на платежную инфраструктуру компании, охват WhatsApp в странах глобального Юга и передовые разработки Meta Superintelligence Labs. По его оценке, Meta может сыграть заметную роль в распространении ИИ и долларовых платежей. Это инвестиционное мнение, а не установленный результат.

Грегори также предположил, что китайские открытые модели могут в скором времени обеспечивать большинство рабочих нагрузок в США, тогда как доходы передовых лабораторий все больше будут зависеть от правительства США. Он считает, что сочетание широко используемых открытых моделей и закрытых американских систем для стратегических задач может привести к устойчивому рыночному равновесию.

Фаррелл Грегори привел покупку ADT компанией Thrive как пример сделки, отражающей ценность инфраструктуры на периферии сети. По его словам, у ADT может быть одна из крупнейших в мире сетей камер и других датчиков, способных собирать новые данные. Участник беседы также предположил, что роботы могут раньше найти применение в домашней безопасности, чем в стирке или мытье посуды. Это оценка потенциальной ценности и будущих применений, а не сообщение о запущенном продукте.

В отдельном обсуждении ведущие пересказали слова DoorDash с конференц-звонка о доходах: компания сообщила, что получила всего несколько сотен заказов от персональных ИИ-агентов, например Muse. Один из ведущих отметил, что это пока ранний этап, но DoorDash, как и Walmart и Shopify, предоставляет API и CLI. Собеседники предположили, что агентам может быть полезнее выполнять повторяющиеся или регулярные поручения — например, ежедневно подбирать обед для офиса, — чем просто заменять нажатие кнопки заказа. Это обсуждение перспектив и слабого текущего использования, а не утверждение о широком внедрении.

Ведущий также пересказал пост Филипа Джексона: по его словам, он нанял Muse, чтобы подать иск от его имени; после вручения документов компания предложила урегулирование в течение 20 минут, а в течение 10 дней выплатила компенсацию и расходы на взыскание. В том же пересказе сказано, что Muse подал ходатайство об отклонении иска. Это единичный рассказ о применении агента в юридическом споре, переданный участником эфира.

Обсуждая влияние ИИ-инвестиций на процентные ставки, Фаррелл Грегори сказал, что, если темпы технологического прогресса будут соответствовать его ожиданиям, ставки должны будут значительно вырасти. Он связал это отчасти с «неодолларом», а отчасти — с тем, что требуемая рынком премия за риск, по его мнению, растет не линейно вместе с безрисковой ставкой.

В качестве иллюстрации Грегори предположил: если доходность увеличится вдвое, ставка, требуемая за риск, может вырасти в четыре-пять раз. Он также заявил, что одни только инвестиции в строительство дата-центров могут насытить денежное предложение. Эти цифры и оценки — его гипотезы и прогнозы, а не зафиксированные последствия.

Фаррелл Грегори ожидает, что в США станет меньше публичных компаний, а труд будет постепенно «переноситься» от людей к моделям. По его прогнозу, управленческие команды станут меньше, а их вознаграждение будет больше напоминать доходность капитала. Он привел Meta в качестве примера и назвал Алекса Ванга сотрудником стоимостью около 20 млрд долларов. Грегори считает, что компании могут стать более капиталоемкими и одновременно более компактными, а управление и капитал — сближаться.

При этом он допускает рост числа индивидуальных предпринимателей, например тысячи предпринимателей, работающих через дата-центр. В регулируемых сферах — здравоохранении и банковском деле — он, напротив, прогнозирует масштабную консолидацию: по его мнению, уязвимости к кибератакам усилят стимулы для объединения общественных банков и больниц, поскольку защиту проще организовать в крупных структурах.

Грегори также считает недооцененным риск того, что интернет-банкинг может исчезнуть: клонирование голоса и обход двухфакторной аутентификации, по его словам, могут сделать онлайн-операции слишком уязвимыми. Это его сценарий, а не объявленное изменение банковских услуг. Он отметил, что Corgi уже продает киберстрахование.

Участники обсудили мысль бывшего сотрудника Anthropic Тарика (фамилия в разговоре не названа): увлечение coding-агентами может создавать ощущение постоянной продуктивности, хотя на деле человек мало продвигается и, возможно, избегает других жизненных вопросов. Один из ведущих сказал, что вспомнил четырёх или пятерых знакомых, к которым это могло бы относиться. Другой добавил, что агенты и дополнительные параметры могут подталкивать к чрезмерному анализу, хотя правильным ответом порой было бы просто отказаться от возможности и довериться интуиции. Это мнение участников, а не утверждение о доказанном эффекте.

Ведущие обсудили опубликованный TJ Parker семидневный обзор iPhone Duo. Parker написал, что устройство «не вырвать из моих холодных мёртвых рук». По пересказу ведущих, он ценит то, что телефон реже использует вне дома, а экран — когда отдыхает на диване. Один из ведущих отметил, что, по словам Parker, устройство оправдывает покупку, если дома уже нет iPad; Parker предпочитает одно устройство. Ведущие назвали обзор вторым подряд положительным отзывом о Duo и предположили, что продукт может быстро набирать популярность.

Ведущие сообщили, что Bolt, описанный в разговоре как стартап с оплатой в один клик, продал свой домен и переходит на boltapp.com. Один из них сказал, что видел прежний домен выставленным на продажу через брокера примерно за 6–8 недель до обсуждения. Он предположил, что компании понадобились деньги, и назвал продажу похожей на крайнюю меру; это были его оценки, а не подтверждённое объяснение сделки. Ведущие также отметили, что смена адреса может быть неудобна для клиентов, которые привыкли заходить на сайт напрямую, и может быть особенно болезненной для SaaS-компаний.

Ведущие рассказали о новой компании Marshall Haas под названием Final Lap, которая разрабатывает формат автомобильных аукционов. По их описанию, вместо недельного размещения автомобиля, как на Bring a Trailer, аукцион будет идти короткими раундами примерно по три минуты. Каждая новая ставка, как предполагается, добавит около минуты, а серию автомобилей можно будет провести примерно за час. Первый аукцион назначен на следующий четверг в 10:00 по тихоокеанскому времени; дату в разговоре не назвали. Один из ведущих выразил энтузиазм по поводу концепции и ожидание хорошей реализации.

Дэвид Сенра пересказал совет Чарли Мангера о наследстве: когда его спросили, стоит ли передавать детям деньги, Мэнгер ответил, что стоит, иначе дети могут обижаться на родителей. На вопрос, не снизит ли это их амбиции, Мэнгер, по словам Сенры, ответил, что некоторые его дети располагают сотнями миллионов долларов и действительно менее амбициозны — «и что с того?» Сенра отметил, что ему понравилась прямота этого ответа.

Один из ведущих рассказал, что команда работает над пока не раскрытым проектом, который, по его словам, должен развлечь аудиторию. Хотя проект, как он выразился, мог бы выйти уже на следующей неделе, команда решила потратить на него ещё примерно 3–4 месяца, чтобы довести детали до желаемого уровня. Это описание разработки, а не сообщение о уже выпущенном проекте.

Дэвид Сенра назвал Founders Podcast примером того, как можно взять простую идею и последовательно развивать её. Формат шоу — разбирать биографию человека с многолетней карьерой и представлять главные выводы в выпуске продолжительностью около 45 минут. Сенра сказал, что подкасту исполнилось 10 лет и что он работает над выпуском № 440.

Он также поделился своим принципом: вместо постоянной охоты за новыми идеями он ищет те, которые не меняются и на которых можно строить жизнь и карьеру. Сенра сравнил повторное изучение одних и тех же идей с практикой религиозных общин, которые возвращаются к одному тексту и его урокам.

Дэвид Сенра рассказал, что после записи выпуска с Ари Эмануэлем тот предложил оформить с ним контракт через WME. Сенра ответил, что не собирается заниматься ничем, кроме подкастинга, и сказал Эмануэлю, что не видит, чему тот мог бы научить его о подкастах. По словам Сенры, Эмануэль рассмеялся и спросил, согласится ли тот хотя бы на разговор; Сенра ответил, что согласится.

После вопроса о том, каким может быть современный аналог ежегодного собрания акционеров Berkshire Hathaway, ведущие сказали, что уже обдумывают ежегодную конференцию для акционеров. Это идея, которую команда обсуждает, а не объявление о подтверждённом мероприятии.

Ведущие обсудили слова главы Reddit Стива Хаффмана о том, что Google больше не направляет пользователей на Reddit так, как раньше: люди получают ответы непосредственно в AI Mode. По их пересказу, Хаффман сказал, что Reddit не рассчитывает на возвращение прежнего объёма трафика из Google и сосредоточится на том, что может контролировать. Reddit переводит сервис в режим, при котором для доступа нужно войти в аккаунт. Ведущие описали это как стену регистрации, а не как платную подписку.

Ведущие сообщили, что Salesforce приобрела Rune Technologies. Они назвали это хорошим исходом для команды Rune и отметили, что приобретение может вписаться в бизнес Salesforce. Также прозвучало мнение, что Salesforce таким образом пытается усилить конкуренцию с Palantir.

Ведущие отметили, что QQQ в тот день терял почти 3,5% после снижения на 1% накануне. Они сослались на подборку аккаунта Odd Stats: в истории QQQ падение с гэпом вниз на 2,5% или больше в пятницу случалось лишь несколько раз. В разговоре перечислили июнь 2002 года, октябрь 2008-го, два случая в начале пандемии COVID-19 и «День освобождения»; ведущие также упомянули, что похожая ситуация возникала трижды в 2017 году. Один из ведущих добавил, что инвесторам стоит помнить о запасе прочности; это было его мнение, а не прогноз рынка.