October 15, 2026

On TBPN, the hosts discussed figures presented at Anthropic’s Investor Day and the effect of its efforts to combat unauthorized model distillation. One host said the company’s Q3 revenue was $16.8 billion and annualized the quarterly figure to about $67 billion. In another passage, he gave the figure as $67.2 billion. That is roughly ten times the level a year earlier, but, in his assessment, the market had expected a stronger result and may have been looking for $90 billion.

The hosts said Anthropic estimates that distillation accounts for 5–7% of its revenue. The host stressed that this was the company’s estimate, not an independently verified measure of losses. He described the potential impact as worth billions and suggested that combating distillation could weigh on near-term revenue growth while limiting the emergence of competing models over the longer term. According to the host, Anthropic said it had deployed its own frontier technology and believed it could stop distillation.

The discussion raised the possibility that operators could disguise large-scale querying as ordinary use—for example, by setting up hundreds of Max accounts, each with its own VPN, or by using third-party SaaS wrappers that route requests to model APIs. The hosts said such arrangements could make detection difficult: a model provider might see many requests coming from a seemingly legitimate company, while the wrapper itself might not be able to inspect document contents. These examples and their scale were presented as the hosts’ theories, not as verified facts about specific companies.

The hosts also considered whether Meta would be willing and able to fight distillation. One host speculated that Meta might have advantages in bot detection, but also said the company might be less concerned about strong open models because of its distribution channels. A participant said Meta had released the open model MuseSpark Open that day. In the participant’s view, this suggested Meta might have a different attitude toward the risk of an open model emerging through distillation. A host also argued that a model not attracting distillation attempts might not be at the frontier; this was his opinion, not an established definition.

В эфире TBPN обсудили показатели, представленные Anthropic на Investor Day, и влияние борьбы с несанкционированной дистилляцией моделей. По словам ведущего, выручка компании в III квартале составила $16,8 млрд; годовой темп, рассчитанный на основе квартального показателя, — около $67 млрд. В другом фрагменте он назвал показатель $67,2 млрд. Это примерно в десять раз больше, чем годом ранее, однако рынок, по его оценке, ждал более сильного результата и мог рассчитывать на $90 млрд.

Участники сообщили, что Anthropic оценивает долю дистилляции в 5–7% выручки. Ведущий подчеркнул, что это оценка компании, а не независимо подтверждённая сумма ущерба. Он назвал проблему потенциально многомиллиардной и предположил, что борьба с ней сдерживает краткосрочный рост выручки, но может ограничить появление конкурирующих моделей в долгосрочной перспективе. По его словам, Anthropic заявила, что применила собственные передовые технологии и считает, что способна пресекать дистилляцию.

В обсуждении прозвучала версия, что злоумышленники могут маскировать массовые запросы под обычное использование: создавать сотни аккаунтов Max с отдельными VPN или пользоваться сторонними SaaS-обёртками, которые направляют запросы к API моделей. Участники отметили, что такие схемы затрудняют обнаружение: поставщику модели могут быть видны многочисленные запросы от легитимно выглядящей компании, а самой обёртке может быть недоступно содержимое документов. Примеры и масштабы описывались как предположения участников, а не как проверенные факты о конкретных компаниях.

Отдельно участники обсудили, насколько Meta будет заинтересована и способна бороться с дистилляцией. Один из ведущих предположил, что у Meta могут быть преимущества в обнаружении ботов, но также отметил, что компания может меньше опасаться распространения сильных открытых моделей благодаря своим каналам дистрибуции. Участник сообщил, что Meta выпустила открытую модель MuseSpark Open в тот же день. По мнению собеседника, это говорит о том, что Meta может иначе относиться к риску появления открытой модели, созданной путём дистилляции. Ведущий также высказал мнение, что отсутствие попыток дистиллировать модель может быть признаком того, что она не находится на переднем крае — это была его оценочная формулировка, а не установленное определение.

Amid a decline in technology stocks, TBPN’s hosts sarcastically listed drastic measures: sell stocks, bonds and dollars; buy land, guns, food and medicine. One host predicted a near-term shift to a barter economy. In context, this was a hyperbolic market comment, not a specific investment recommendation.

The hosts linked the market mood to lofty expectations for exponential growth in AI-lab revenue. One host said expectations that Anthropic would grow revenue tenfold every year might not be met: in his estimate, revenue had risen from a little over $100 million to $1 billion and then to $9 billion, indicating some deceleration. He added that those expectations logically implied $100 billion in revenue, but he thought a figure around $80 billion was more likely.

The hosts also paraphrased a post by South Korean President Lee Jae Myung. According to one host, a translation from Korean produced by Grok read “we must live” and included a suggestion to call 109 if someone was struggling. The host said he did not know who the “Gil” mentioned in the translation was. He also said that, as far as he knew, the KOSPI was at a six-month low and described the situation as bleak. The translation and index assessment are reported as the participants presented them on air.

На фоне падения технологических акций ведущие TBPN в ироничной манере перечислили радикальные действия: продавать акции, облигации и доллары, покупать землю, оружие, еду и лекарства. Один из них предсказал скорый переход к бартерной экономике. По контексту это было гиперболическое рыночное высказывание, а не конкретная инвестиционная рекомендация.

Ведущие связали настроение на рынке с завышенными ожиданиями экспоненциального роста выручки ИИ-лабораторий. Один из них отметил, что ожидание ежегодного десятикратного роста Anthropic могло не оправдаться: по его оценке, выручка увеличивалась примерно с чуть более $100 млн до $1 млрд, а затем до $9 млрд, то есть темпы роста несколько замедлились. Он добавил, что из таких ожиданий логически вытекал прогноз выручки в $100 млрд, но сам считал вероятным уровень около $80 млрд.

В эфире также пересказали публикацию президента Южной Кореи Ли Чжэ Мёна. По словам ведущего, перевод с корейского, полученный через Grok, звучал как «мы должны жить» и содержал призыв позвонить по номеру 109, если человеку тяжело. Ведущий сказал, что не знает, кто такой упомянутый в переводе «Гиль». Он также отметил, что, насколько ему известно, индекс KOSPI находился на минимуме за шесть месяцев, и назвал обстановку мрачной. Перевод и оценка индекса приводятся именно так, как их передали участники эфира.

The hosts discussed expectations for Anthropic’s revenue and how difficult it is to sustain exponential growth. The public discussion cited a progression of roughly $100 million, $1 billion and $10 billion in revenue. One host clarified that the next reported step was from $1 billion to $9 billion—a 9x increase, not 10x—and said that reaching $100 billion from $9 billion would represent acceleration, not deceleration. At the same time, expectations of $100 billion or even $150 billion raise a bar that is difficult for a company to clear.

One host speculated that revenue could finish around $80 billion if the slowdown from $1 billion to $9 billion were extrapolated. He also argued that competitors and major technology companies in frontier AI could form alliances or make deals with other labs to prevent one leader from achieving a monopoly. This was the host’s analysis and speculation, not a confirmed plan by Anthropic or other companies. He noted that Investor Day is not the IPO itself but could be a precursor; in his view, labs may disclose less exciting figures ahead of a period of accelerating growth and a public listing.

Ведущие обсудили ожидания вокруг выручки Anthropic и сложность поддерживать экспоненциальный рост. В публичном обсуждении фигурировала последовательность примерно $100 млн, $1 млрд и $10 млрд выручки. Один из ведущих уточнил, что следующий опубликованный переход был с $1 млрд до $9 млрд — рост в 9 раз, а не в 10, — и отметил: достижение $100 млрд после $9 млрд означало бы ускорение, а не замедление. При этом прогнозы в $100 млрд или даже $150 млрд повышают планку, которую компании трудно превзойти.

Ведущий предположил, что рост может завершиться примерно на $80 млрд, если экстраполировать замедление с $1 млрд до $9 млрд. Он также высказал мнение, что на рынке передовых ИИ-моделей конкуренты и крупные технологические компании могут объединяться или заключать сделки с другими лабораториями, чтобы не допустить монополии одного лидера. Это анализ и предположение ведущего, а не подтверждённый план Anthropic или других компаний. Он отметил, что Investor Day — не само IPO, а возможный предварительный этап; по его версии, лаборатории могут заранее раскрывать менее впечатляющие показатели перед периодом ускорения роста и выходом на биржу.

The hosts recounted a statement by Amit on CNBC: the fund had sold all of its CoreWeave shares and held none at the time of the interview. He said the fund had reduced its exposure over the previous three months because it believed the AI market had overshot and was heading into a period of consolidation. The fund also reportedly moved 10% of its book into Meta and Tesla.

The hosts said declines in some AI stocks could reflect a rotation of capital rather than money leaving the market: they cited a Nasdaq decline of roughly 0.3–0.4% while the Dow was up almost 1%; in another comparison, the Nasdaq was nearly flat over five days. They suggested investors selling CoreWeave might be buying SaaS companies and other businesses with advertising revenue or strong margins. That was the hosts’ commentary on market dynamics, not evidence of specific purchases by investors generally.

Ведущие пересказали заявление Amit, прозвучавшее на CNBC: фонд продал все акции CoreWeave и на момент выступления не владел ими. По его словам, за предыдущие три месяца фонд сокращал экспозицию, поскольку считал, что ИИ-рынок перегрелся и впереди период консолидации. Также сообщалось, что 10% портфеля перевели в Meta и Tesla.

Ведущие отметили, что падение отдельных ИИ-акций может отражать ротацию капитала, а не уход денег с рынка: Nasdaq, по их словам, снизился примерно на 0,3–0,4%, тогда как Dow вырос почти на 1%; в другом сравнении Nasdaq был почти без изменений за пять дней. Они предположили, что инвесторы, продающие CoreWeave, могут покупать SaaS-компании и другие бизнесы с рекламной выручкой или высокой маржой. Это комментарий ведущих о рыночной динамике, а не доказательство конкретных покупок инвесторов в целом.

One host said a rumor was circulating, attributed to Martin Shkreli, that the Vara AI fund (Value Aligned Research Advisors LLC) had blown up. The discussion did not confirm the claim; the host said they would follow developments.

For context, another host listed holdings shown in the latest 13F: Nebius, Bloom Energy, CoreWeave, Seagate, Western Digital, Hut 8, Iridium, Core Scientific, Nvidia and SanDisk. He characterized the portfolio as being further out on the risk curve. The hosts emphasized uncertainty about the fund’s condition and did not state that it had in fact collapsed.

Ведущий сообщил о циркулирующем слухе, распространённом Martin Shkreli, будто фонд Vara AI (Value Aligned Research Advisors LLC) потерпел крах. Это не было подтверждено в разговоре; ведущий сказал, что за развитием ситуации будут следить.

В качестве контекста другой ведущий перечислил активы, указанные в последней форме 13F: Nebius, Bloom Energy, CoreWeave, Seagate, Western Digital, Hut 8, Iridium, Core Scientific, Nvidia и SanDisk. Он охарактеризовал такой портфель как находящийся дальше по шкале риска. Ведущие подчеркнули неопределённость вокруг состояния фонда и не утверждали, что он действительно обанкротился.

The host recounted Blake Byers’s forecast about the effects of AI capital expenditure on markets. Byers called rising interest rates his modal prediction for the next decade, as capital shifts from savings and Treasury securities into investments promising higher returns from AI. In his scenario, this could cause short-term panic as higher rates increase debt-servicing costs for governments and other borrowers.

The host connected the hypothesis to developers that financed large projects at floating rates: some now have to refinance, sell property or halt construction. In Byers’s scenario, after three years of panic, investments begin to pay off substantially; economic revenue growth offsets borrowing costs, and panic turns to euphoria. He also predicted that developed economies could come to regard 5% growth as normal and then demand 10%, while healthcare and R&D spending rise as a share of GDP. This is a forecast, not an established outcome.

Ведущий пересказал прогноз Blake Byers о влиянии капитальных затрат на ИИ на рынки. Byers назвал своим наиболее вероятным сценарием на ближайшее десятилетие рост процентных ставок по мере того, как капитал будет перетекать из сбережений в казначейские облигации и другие инструменты в инвестиции, обещающие более высокую доходность благодаря ИИ. По его гипотезе, это может вызвать краткосрочную панику: высокие ставки увеличат расходы на обслуживание долга для правительств и других заёмщиков.

Ведущий связал эту гипотезу с проблемами девелоперов, финансировавших крупные проекты по плавающим ставкам: некоторым приходится рефинансировать займы, продавать недвижимость или останавливать строительство. В сценарии Byers после трёх лет паники инвестиции начинают приносить значительную отдачу; рост выручки экономики компенсирует стоимость заимствований, а паника сменяется эйфорией. Он также предположил, что развитые экономики могут привыкнуть к темпам роста 5% как к новой норме и затем требовать 10%, а расходы на здравоохранение и исследования и разработки вырастут как доля ВВП. Это прогноз, а не установленный исход.

Nick Cammarata of Goodfire argues that modern tools are changing how researchers view neural-network interpretability. He says an early automated interpretability project at OpenAI made only about 2% of neurons legible with the primitive tools then available. Now, he says, the vast majority of neurons in models with up to trillions of parameters are interpretable, and many supposed examples of tangled representations were misunderstood. Cammarata predicts ambitious interpretability will be achieved by the time it is most needed, possibly quite soon as automated researchers improve.

The discussion described mechanistic interpretability as examining what happens inside a model at the level of individual neurons. The earlier superposition hypothesis held that a neuron might respond to many features; sparse autoencoders were used to recover a representation in which each feature has its own neuron. As a participant summarized the new work, that approach may no longer be necessary: researchers can inspect the neurons themselves. This could help not only with safety but also with improving model capabilities, such as mathematics.

The hosts called the work a potentially important scientific moment and suggested interpretability could make alignment more like a conventional science. The discussion did not independently verify Cammarata’s claims; they were presented as his conclusions and the hosts’ assessment. Goodfire was described as an independent mechanistic-interpretability lab. The hosts speculated it might work on open models or serve as an outside auditor for labs, but these were possibilities, not announced arrangements.

Ник Каммарата из Goodfire утверждает, что современные инструменты меняют представление о механистической интерпретируемости нейросетей. По его словам, ранний проект автоматизированной интерпретируемости в OpenAI позволил распознать лишь около 2% нейронов с тогдашними примитивными инструментами. Теперь же, считает он, подавляющее большинство нейронов в моделях вплоть до триллионов параметров можно интерпретировать, а многие примеры предполагаемой запутанности были неверно поняты. Каммарата прогнозирует, что амбициозная интерпретируемость будет достигнута к тому времени, когда она станет особенно нужна, возможно, довольно скоро благодаря развитию автоматизированных исследователей.

В разговоре объяснили механиcтическую интерпретируемость как изучение того, что происходит внутри модели на уровне отдельных нейронов. Прежняя гипотеза суперпозиции предполагала, что отдельный нейрон может реагировать на множество признаков; разреженные автоэнкодеры использовались для восстановления представления, где каждому признаку соответствует отдельный нейрон. По пересказу собеседника, вывод новой работы в том, что в этом подходе больше нет необходимости: можно изучать сами нейроны. Такая возможность может быть полезна не только для безопасности, но и для улучшения способностей моделей, например в математике.

Участники назвали это потенциально важным моментом для науки и предположили, что интерпретируемость способна сделать работу над согласованием ИИ более похожей на обычную научную дисциплину. При этом обсуждение не представило независимой проверки заявлений Каммараты: они были изложены как его выводы и оценка участников. Goodfire описали как независимую лабораторию, работающую над механистической интерпретируемостью; участники предположили, что она может работать с открытыми моделями или выступать сторонним аудитором для лабораторий, но это были варианты возможного будущего, а не объявленные договорённости.

Ahead of an expected Tesla Roadster presentation that day, a host said he had placed a deposit and was ready to walk away if the car did not impress him. A participant gave the presentation time as 7:55 p.m. Central, or 5:55 p.m. Pacific; the time was not independently confirmed in the discussion. The hosts discussed a rumor that 7:55 might refer to a quarter-mile time, but it remained speculation. The host said he had paid $5,000 by credit card and would need to wire another $45,000 within 10 days. He said he could assess the presentation that night and keep his place in line if the Roadster looked compelling, or cancel and leave the line if it did not. He estimated that tying up $5,000 for two days at a 6% interest rate would cost about $5 in foregone returns.

Discussion of the car’s capabilities was speculative, not a report of confirmed features. One host predicted the demonstration might involve ramps and a jump; another bet that the car would rise more than 3 feet from flat ground, possibly more than 6 feet. The hosts also joked about rocket engines, thrusters or fans lifting the car, and a looped ramp sending it through the air before landing. The excerpts did not establish any actual Roadster capabilities.

Перед ожидавшейся в тот день презентацией Tesla Roadster ведущий сообщил, что внёс депозит и готов отказаться от него, если автомобиль не впечатлит. Один участник назвал время презентации — 19:55 по центральному времени США, или 17:55 по тихоокеанскому; в разговоре это не было подтверждено независимо. Участники обсуждали слух, что 7:55 может обозначать время прохождения четверти мили, но это оставалось предположением. Ведущий сказал, что внесённые им $5 000 были оплачены кредитной картой, а ещё $45 000 нужно было перевести в течение 10 дней. По его расчёту, он сможет оценить презентацию в тот же вечер и сохранить место в очереди, если Roadster окажется убедительным; при отказе он выйдет из очереди. Он оценил стоимость краткого удержания $5 000 при ставке 6% примерно в $5 упущенной выгоды за два дня.

Обсуждение возможностей автомобиля было спекулятивным, а не сообщением о подтверждённых функциях. Один ведущий предположил, что демонстрация может включать рампы и трюк с прыжком; другой поставил на то, что автомобиль поднимется более чем на 3 фута с ровной поверхности, возможно более чем на 6 футов. Участники также шутили о ракетных двигателях, ускорителях или вентиляторах, которые могли бы поднять автомобиль, и о рампе с петлёй, после которой машина пролетит по воздуху и приземлится. Никаких сведений о фактических возможностях Roadster в этих фрагментах не было.

The podcast hosts speculated about how Tesla might demonstrate the new Roadster: one possibility was a ramp jump, another was using rocket engines or thrust for a brief hover. One speaker expected a combination of flight and Nitro Circus-style stunts; another bet there would be no ramps. These were predictions, not claims about the car’s confirmed capabilities.

The discussion also revisited past delays: according to a host, buyers of the original Roadster paid in full in 2017 and waited about a decade without receiving the car. The speakers suggested that a failure to deliver the new vehicle within a year of its reveal would count as being “fooled again.” The $5,000 and $45,000 deposits mentioned were part of a hypothetical scenario, not confirmed order terms. One speaker also called Mission S the safer bet and said he thought Tesla would deliver it.

Участники подкаста предположили, как Tesla может продемонстрировать новый Roadster: один вариант — прыжок с рампы, другой — использование ракетных двигателей или тяги для короткого зависания. Один из собеседников ожидал, что демонстрация совместит полёт и трюки в стиле Nitro Circus; другой поставил на то, что рамп не будет. Это были предположения, а не сведения о характеристиках автомобиля.

Разговор затронул и прежние задержки: по словам ведущего, покупатели первого Roadster внесли полную оплату в 2017 году и ждали около десяти лет, но автомобиль так и не получили. Собеседники предложили считать повторным провалом ситуацию, если новый автомобиль не будет поставлен в течение года после презентации. Упомянутые суммы предоплаты — $5 000 и $45 000 — прозвучали как часть гипотетического сценария, а не подтверждённые условия заказа. Один участник также назвал Mission S более безопасной ставкой и выразил мнение, что Tesla её поставит.

After a video of a car the speakers called the Porsche Mission S appeared online, the hosts discussed its design. One said it looked much more aggressive than expected and predicted it could put pressure on McLaren, Lamborghini and Ferrari in the mid-range supercar segment. Another pointed to the roof scoop and said the car evoked the Porsche Carrera GT and 918 Spyder, while noting that its performance remained to be seen.

One speaker called it the most desirable car in the $500,000-to-$2 million range—his personal judgment, not a measure of demand. The conversation also compared its design to the Porsche 959 and GT1, and described it as feeling much farther removed from the 911 than the Cayman does. The hosts speculated that the wide rear tires could throw stones and joked that drivers might need mud flaps. The actual reveal was expected in less than 90 minutes at the time; the discussion did not provide confirmed pricing or specifications.

После появления в сети видео с автомобилем, которого участники назвали Porsche Mission S, собеседники обсудили его внешний вид. Один из них сказал, что машина выглядит гораздо агрессивнее, чем он ожидал, и предположил, что она может осложнить жизнь McLaren, Lamborghini и Ferrari в сегменте суперкаров среднего ценового диапазона. Другой отметил крышный воздухозаборник и сравнил эмоциональное впечатление от автомобиля с Porsche Carrera GT и 918 Spyder, оговорившись, что характеристики ещё предстоит оценить.

Один участник назвал машину самой желанной в диапазоне от $500 000 до $2 млн — это его личная оценка, а не измерение спроса. В разговоре также прозвучали сравнения дизайна с Porsche 959 и GT1, а автомобиль сочли заметно более далёким от 911 по характеру, чем Cayman. Собеседники предположили, что широкие задние шины могут разбрасывать камни, и пошутили, что для поездок за машиной понадобятся брызговики. Реальный запуск на тот момент ожидался менее чем через 90 минут; разговор не сообщал подтверждённых данных о цене или характеристиках.

Semafor’s San Francisco bureau chief, Reid, said he drives a Tesla Model Y and mainly wants more room for his children and gear. He was interested in the longer-wheelbase Model YL and said he planned to look into it when his lease ends. A host said he had ordered one, but delivery, expected in November, had been pushed to January because Tesla could not make them fast enough.

Another speaker suggested Tesla was reaching an inflection point as more people experienced what he described as the magic of FSD. He also speculated that Elon Musk was not giving Tesla enough attention, perhaps because he wanted to merge it with SpaceX and owns a larger share of SpaceX. That was the speaker’s interpretation, not a confirmed merger plan. The hosts also shared personal experiences: the guest activated FSD while his shoulder was injured and found it helpful to have the car drive him; he said FSD had helped him during a hockey injury for the second time.

The speakers observed that some people were buying Teslas despite political objections to Musk. One described FSD as seeming to some buyers like the safest choice for their families and others on the road. These were personal impressions and opinions, not sales data or independent evidence of safety.

Гость программы, руководитель бюро Semafor в Сан-Франциско Рид, рассказал, что пользуется Tesla Model Y и прежде всего хотел бы получить больше места для детей и вещей. Он заинтересовался удлинённой Model YL и сказал, что намерен присмотреться к ней, когда закончится срок его лизинга. Ведущий сообщил, что заказал такую машину, но доставка, ожидавшаяся в ноябре, была перенесена на январь из-за нехватки производственных мощностей.

Другой участник предположил, что Tesla переживает переломный момент: всё больше людей, по его наблюдению, получают впечатляющий опыт использования FSD. Он также высказал предположение, что Илон Маск уделяет Tesla недостаточно внимания, возможно, потому, что хочет объединить её со SpaceX и имеет в SpaceX большую долю. Это была интерпретация участника, а не подтверждённый план слияния. Собеседники рассказали и о личном опыте: гость с травмой плеча включил FSD, чтобы автомобиль вёз его, и назвал это полезным; он добавил, что FSD уже второй раз помог ему во время хоккейной травмы.

Участники заметили, что некоторые люди покупают Tesla, несмотря на политические возражения против Маска, а один из них связывал рост интереса с ощущением, что FSD — безопасный вариант для семьи и других участников движения. Эти впечатления и оценки не сопровождались данными о продажах или независимом подтверждении безопасности.

A guest said he had recorded an interview with Microsoft CEO Satya Nadella for a new podcast scheduled to air the following week. One question was whether Microsoft could remain a great business in a few years yet fall out of the “Magnificent Seven.” As context, he cited Nvidia earning more per quarter than Microsoft and mentioned growth among hyperscalers and the arrival of SpaceX AI. Nadella’s answer was not included in this excerpt; the guest said only that Microsoft communications staff reacted with a small gasp.

Another speaker called Nadella, in his opinion, the most candid communicator among Magnificent Seven leaders, saying he seemed to answer questions directly rather than continually returning to set talking points. The guest also recounted Nadella’s remarks to security executives: according to the guest, Nadella expressed disappointment with models and doubts that alignment was working or that mechanistic interpretability would be achieved. As the guest relayed it, Nadella instead discussed putting guardrails and secure, deterministic software around models. This was a secondhand account, not an independent assessment of the models.

Гость программы сообщил, что записал интервью с генеральным директором Microsoft Сатьей Наделлой для нового подкаста, который должен был выйти на следующей неделе. Среди прочего он спросил, может ли Microsoft через несколько лет оставаться успешной компанией, но выбыть из группы «Великолепной семёрки». В качестве контекста он указал, что Nvidia уже получает больше квартальной прибыли, чем Microsoft, и упомянул рост гиперскейлеров и появление SpaceX AI. Ответ Наделлы в этом фрагменте не прозвучал; гость лишь отметил удивлённую реакцию сотрудников отдела коммуникаций Microsoft.

Другой собеседник назвал Наделлу, по своему мнению, самым откровенным коммуникатором среди руководителей «Великолепной семёрки»: ему кажется, что Наделла отвечает прямо, а не просто возвращается к набору тезисов. Гость также пересказал выступление Наделлы перед руководителями по информационной безопасности: по его словам, Наделла выразил разочарование моделями и сомнение в том, что их выравнивание работает или что удастся добиться механистической интерпретируемости. Вместо этого он, как передал гость, говорил о необходимости ограждений и безопасного детерминированного программного обеспечения вокруг моделей. Это пересказ услышанного, а не независимая оценка моделей.

Discussing Xbox Labs and games assembled or decompiled with AI, the Semafor guest called Xbox head Aisha the right leader for the moment, describing her as more forward-thinking and flexible. He suggested the industry would have to rethink intellectual property if users could decompile and mash up games at home with tools such as Claude. He predicted this could accelerate cloud gaming in new ways and added that Gen Z likes it.

The host said such mashup games seemed fun as memes but not necessarily like future blockbusters. He also argued that being owned by Microsoft gives Xbox financial flexibility: unlike independent game companies, which depend on sales and quarterly results, Xbox can experiment with its business model. The guest agreed, while stressing that the console business remains significant and that Xbox would probably need to disrupt itself somewhat. These were the speakers’ assessments and predictions, not an announcement of a specific Xbox policy change.

Обсуждая Xbox Labs и игры, собранные или декомпилированные с помощью ИИ, гость Semafor назвал главу Xbox Аишу подходящим для нынешнего момента руководителем: по его мнению, она более дальновидна и гибка. Он предположил, что индустрии придётся переосмыслить подход к интеллектуальной собственности, если пользователи смогут дома декомпилировать и смешивать игры с помощью инструментов вроде Claude. По его прогнозу, это может по-новому ускорить облачный гейминг; он добавил, что такой формат нравится поколению Z.

Ведущий отметил, что подобные mashup-игры кажутся ему забавными как мемы, но не обязательно будущими блокбастерами. Он также высказал мнение, что принадлежность Microsoft даёт Xbox финансовую свободу: в отличие от независимых игровых компаний, которым нужно поддерживать продажи и квартальные показатели, подразделение может экспериментировать с собственной бизнес-моделью. Гость согласился, но подчеркнул, что консольный бизнес сам по себе остаётся значимым и прибыльным, а Xbox, вероятно, придётся немного менять собственную модель. Это были оценки и прогнозы участников, а не объявление о конкретном изменении политики Xbox.

A host noted that Mac minis, which were not originally built as AI devices, had been flying off the shelves as people began using them for AI tasks. He compared this with Nvidia graphics cards: GPUs found uses in AI, and the company later developed server chips.

The conversation also covered Xbox and other older hardware that users can take apart, modify, or use to run agents and AI-assisted coding tools. In the host’s view, a reliable, affordable product can find buyers even without a large intellectual-property margin. The guest added that he was searching through his drawers for old hard drives because he did not want to buy new ones. These were the speakers’ observations and opinions, not quantified sales data.

Ведущий отметил, что Mac mini, изначально не созданный как устройство для искусственного интеллекта, быстро раскупали, когда его стали использовать для задач ИИ. Он сравнил это с видеокартами Nvidia: графические процессоры получили применение в ИИ, а затем производитель разработал серверные чипы.

В разговоре также обсуждались Xbox и другое старое оборудование, которое пользователи могут разбирать, модифицировать или использовать для запуска агентов и программирования с помощью ИИ. По мнению ведущего, надёжный и доступный продукт может находить покупателей даже без большой маржи на интеллектуальной собственности. Гость добавил, что ищет старые жёсткие диски в собственных ящиках, поскольку не хочет покупать новые. Это наблюдения и оценки участников, а не количественные данные о продажах.

One speaker suggested that the shortage of consumer AI products may be due to limited computing capacity: there are not enough data centers to run frontier models at scale for consumer applications. In his view, open weights could enable the next stage before cloud-based AI services do: early adopters might run models on their own computers before a broader Web 2.0-like phase emerges.

In the same discussion, the speakers identified financing as another possible bottleneck. A participant who had discussed the issue with his finance team argued that technology companies’ borrowing was not a replay of the 2008 financial crisis or the 2000 bubble. He described the borrowing as opportunistic, but said banks could reach their lending limits; if so, money could constrain companies that need capital. In his assessment, the largest technology companies still have cash and other ways to fund investment. He said he intended to write about the issue in his newsletter and called the situation a “bottleneck economy.”

These were the speakers’ views, not confirmed evidence of an actual capital shortage or a prediction that financing has already run out.

Один из участников предположил, что потребительских ИИ-продуктов пока мало из-за нехватки вычислительных мощностей: дата-центров недостаточно, чтобы массово запускать передовые модели для таких приложений. По его мнению, открытые веса могут привести к следующему этапу раньше облачных ИИ-сервисов: ранние пользователи смогут запускать модели на собственных компьютерах, прежде чем появится более массовый аналог Web 2.0.

В том же разговоре участники назвали финансирование ещё одним возможным узким местом. Собеседник, обсуждавший тему со своей финансовой командой, счёл заимствования технологических компаний не повторением кризиса 2008 года или пузыря 2000-го. Он охарактеризовал займы как оппортунистичные, но отметил, что банки могут упереться в пределы кредитования; тогда деньги станут ограничением для компаний, которым нужен капитал. По его оценке, у крупнейших технологических компаний остаются наличные средства и другие способы финансирования. Он намеревался написать о теме в рассылке и назвал происходящее «экономикой узких мест».

Это мнения участников, а не подтверждённые сведения о фактической нехватке капитала или прогнозы о том, что финансирование уже исчерпано.

Brian Cantrill, co-founder and CTO of Oxide Computer Company, said the company develops rack-scale computers whose hardware and software are designed together. Oxide was founded in 2019. Cantrill said the company was built on the belief that cloud computing should be available not only in public clouds but also in companies’ own data centers.

Cantrill connected that idea to his experience at Joyent. There, the team built a cloud on standard Dell, HP and Supermicro hardware; after Samsung acquired Joyent in 2016, rapid growth exposed problems at the hardware-software interface. Cantrill said major cloud companies such as Google, Amazon and Facebook had built their own rack-scale systems with co-designed components, while other businesses could not buy comparable infrastructure for their data centers.

According to Cantrill, Oxide raised $20 million in its seed round—an amount needed to hire a team and tackle a technically challenging project. He credited Eclipse and investor Seth as early believers in hardware-software co-design. He listed a custom compute sled, a switch and software spanning low-level firmware, the control plane and distributed storage systems among the company’s work. He also said the company completed its first instruction on x86 and eliminated dependence on UEFI. Cantrill described Oxide as “nine startups in one” and said the technical risk was high.

Брайан Кантрелл, сооснователь и технический директор Oxide Computer Company, рассказал, что компания разрабатывает стоечные компьютеры, в которых аппаратная часть и ПО проектируются совместно. Oxide основана в 2019 году. По словам Кантрелла, предприятие создавали с убеждением, что облачные вычисления должны быть доступны не только в публичном облаке, но и в собственных дата-центрах компаний.

Кантрелл связал эту идею с опытом работы в Joyent. Там команда строила облако на стандартном оборудовании Dell, HP и Supermicro; после приобретения Joyent компанией Samsung в 2016 году резкий рост масштаба выявил проблемы на стыке аппаратуры и ПО. Кантрелл отметил, что крупнейшие облачные компании, такие как Google, Amazon и Facebook, уже создавали собственные стоечные системы с совместно спроектированными компонентами, тогда как другие предприятия не могли купить аналогичную инфраструктуру для своих дата-центров.

По словам Кантрелла, Oxide привлекла на посевном раунде $20 млн — сумму, необходимую, чтобы нанять команду и взяться за технически сложную задачу. Он назвал Eclipse и инвестора Сета ранними сторонниками аппаратно-программной разработки. Среди созданных компанией компонентов и систем он перечислил собственный вычислительный модуль, коммутатор и программное обеспечение от нижних уровней прошивки до плоскости управления и распределённых систем хранения. Он также сказал, что компания выполнила первую инструкцию на x86 и устранила зависимость от UEFI. Кантрелл охарактеризовал Oxide как «девять стартапов в одном» и отметил высокий технический риск.

The founder of Advanced Spade Company said he started the company in 2024 after working at SpaceX and The Boring Company, on construction projects in Austin, and for about two years at Anduril. His interest in underground construction grew from the difficulty of knowing where existing utilities are and avoiding damage to them. After wildfires in Los Angeles, he said, people began coming to the team asking how power lines could be moved underground. The company digs holes and installs utilities.

Advanced Spade began with private utility locating and mapmaking. General contractors, which the founder said typically hold contracts from utilities, later asked the company to do drilling work. He said Advanced Spade uses its own datasets and maps to gain an edge when drilling, and expands the size and technical difficulty of its projects gradually. In his account, growth in the industry depends on hands-on fieldwork and reputation; technology helps the company move faster through the construction industry’s usual growth curve.

The company combines subcontracting with a gradual expansion of its scope. The founder said subcontracting involves less administrative burden but gives the company less control over its own direction. As it moves into more difficult work, Advanced Spade wants to leave lower-end work and sell other, smaller contractors tools developed through its own projects. He cited a locator that the team has, he said, spent years improving. In his view, such a tool is easier to sell after the company has used it while competing for contracts.

The founder also said the company has engineers integrating data and building better tools. Asked about new technologies and materials, he said there are ideas he looks forward to discussing in about five years. This is an expectation of a future disclosure, not evidence that those developments are already ready.

Основатель Advanced Spade Company рассказал, что запустил компанию в 2024 году после работы в SpaceX, The Boring Company, над строительными проектами в Остине и около двух лет в Anduril. Его интерес к подземному строительству усилился из-за сложности определения расположения существующих коммуникаций и риска повредить их. После лесных пожаров в Лос-Анджелесе, по его словам, к команде стали обращаться с вопросами о том, как убрать линии электропередачи под землю. Компания занимается раскопками и прокладкой коммуникаций.

На раннем этапе Advanced Spade начинала с частного поиска подземных коммуникаций и создания карт. Генеральные подрядчики, обычно работающие по контрактам коммунальных компаний, затем стали просить её выполнять буровые работы. Основатель говорит, что компания использует собственные наборы данных и карты, чтобы получать преимущество при бурении, и наращивает объём и техническую сложность проектов постепенно. По его характеристике, рост в этой отрасли зависит от практической работы на объектах и репутации; технологии помогают быстрее пройти обычную кривую роста строительного бизнеса.

Компания совмещает работу субподрядчика с постепенным расширением объёма услуг. Основатель отмечает, что субподряд снижает административную нагрузку, но оставляет меньше контроля над собственным развитием. По мере перехода к более сложным задачам Advanced Spade хочет уходить от низкодоходной работы и продавать другим, небольшим подрядчикам инструменты, разработанные в ходе собственных проектов. В качестве примера он привёл локатор, который, по его словам, команда совершенствовала годами. Такой инструмент, считает он, легче продавать после того, как компания сама использовала его, конкурируя за контракты.

Основатель также сказал, что в компании работают инженеры, которые интегрируют данные и создают более эффективные инструменты. Отвечая на вопрос о новых технологиях и материалах, он заявил, что есть идеи, о которых он рассчитывает рассказать примерно через пять лет. Это ожидаемое будущее раскрытие, а не свидетельство того, что такие разработки уже готовы.

In an interview, a company representative whose name is not given in this excerpt described its approach as a combination of integrating existing technologies and building some solutions in-house. Customers sometimes characterize the company as a “slick integrator,” he said, but it has no SaaS costs or extra software layers to pay for and can build the tools it needs. Some challenges are mostly integration, he added, while developing a new locator is difficult.

The company configures purchased equipment for its needs; one of the machines shown was a directional drill. The guest linked demand for underground infrastructure to problems with overhead networks: in his account, investment in underground grids has tripled over the past 10 years, while overhead infrastructure continues to fail. Trenchless directional drilling became widespread in part because it can route networks beneath roads without digging them up. But he said the available tools and technology are not yet sufficient for safe work in cities, where crews risk hitting existing underground lines. He also associated the field’s progress with the data-center boom and lower costs. The company has roughly 50–55 employees, he said, and confirmed that it is hiring.

The guest said there are new technologies requiring advances in materials that he hopes to discuss “in like five years.” That was a promise to discuss them in the future, not a claim that the capabilities already exist.

В интервью основатель компании, имя которой в этом фрагменте не названо, описал её подход как сочетание интеграции существующих технологий и собственных разработок. По его словам, заказчики порой воспринимают компанию как «эффективного интегратора», но она не платит за SaaS и дополнительные программные слои, а может создавать нужные решения сама. Он отметил, что некоторые задачи сводятся преимущественно к интеграции, тогда как разработка нового локатора — сложная задача.

Компания оснащает покупную технику под собственные нужды; среди показанных машин — установка горизонтально-направленного бурения. Собеседник связал спрос на подземную инфраструктуру с проблемами надземных сетей: по его словам, за последние 10 лет инвестиции в подземные сети утроились, а надземная инфраструктура продолжает давать сбои. Бестраншейное бурение распространилось благодаря возможности прокладывать сети под дорогами без вскрытия траншеи, но, считает он, имеющихся инструментов и технологий недостаточно для безопасных работ в городах, где можно повредить уже проложенные коммуникации. Он также связал развитие направления с бумом дата-центров и снижением стоимости работ. В компании, по его оценке, работает примерно 50–55 человек; на вопрос о найме представитель ответил утвердительно.

Гость сказал, что расскажет о некоторых новых технологиях, требующих достижений в материалах, «примерно через пять лет». Это обещание будущего рассказа, а не заявление о существующей возможности.

The host discussed a clip of the racing simulator Assetto Corsa with mods, including Nvidia’s DLSS 5, which he described as AI upscaling. He said he could not confidently distinguish the image from real video and called it a video that had “passed the Turing test.” He also qualified that assessment: despite trying to verify the clip, he could not say with complete certainty. The other speaker said graphics were not especially important to him but that he would try the feature. These were the hosts’ impressions of the clip and the effect’s potential appeal, not an announcement that the feature had launched in a commercial game.

Ведущий обсудил ролик с гоночным симулятором Assetto Corsa и модификациями, включая DLSS 5 от Nvidia, которое он описал как ИИ-апскейлинг. Он подчеркнул, что не может уверенно отличить изображение от реального видео, и назвал его «пройденным тестом Тьюринга» для видео. При этом ведущий оговорился, что, несмотря на собственную проверку, не может утверждать это с полной уверенностью. Собеседник сказал, что графика его не особенно волнует, но он бы попробовал такую функцию. Это оценка ведущих ролика и возможной привлекательности эффекта, а не сообщение о выпуске функции в коммерческой игре.

The host said Reese Witherspoon was buying her company, Hello Sunshine, back. He recalled that the company was valued at $900 million in 2021, but described the possible current price inconsistently: as “94%” of that valuation and then as roughly $7 million. Those figures do not align, so the excerpt does not establish the deal price. The host attributed Candle Media’s difficulties to slower-than-expected growth in direct-to-consumer subscriptions and said he was rooting for Witherspoon to regain full ownership. The transaction and its terms were described as possible, not confirmed as final.

Ведущий сообщил, что Риз Уизерспун выкупает свою компанию Hello Sunshine обратно. Он напомнил, что в 2021 году компания оценивалась в 900 млн долларов, но описал предполагаемую нынешнюю цену противоречиво: как «94%» от той оценки, а затем — примерно как 7 млн долларов. Эти цифры не согласуются между собой, поэтому размер сделки из фрагмента установить нельзя. Ведущий связал трудности Candle Media с отставанием роста подписок на прямые потребительские сервисы от ожиданий и выразил поддержку возможному возвращению Уизерспун к полному владению. Сделка и её условия в разговоре представлены как возможные, а не окончательно подтверждённые.

Discussing startups’ paid partnerships with popular anonymous accounts, the hosts said such advertising could put audiences off and give a brand a reputation for artificial promotion. They noted that several companies apparently offer services arranging these placements. One host, however, praised the disclosure of paid partnerships on X: he said paid posts had previously appeared on the platform without disclosure and called the labeling a step toward greater transparency. These are the hosts’ comments, not confirmation of a specific platform-policy change in the excerpt.

Обсуждая платные партнёрства стартапов с популярными анонимными аккаунтами, ведущие выразили мнение, что такая реклама может оттолкнуть аудиторию и создать бренду репутацию искусственно раскручиваемого. Они отметили, что услуги по организации подобных размещений, по-видимому, предлагают несколько компаний. При этом ведущий положительно оценил появление раскрытия платных партнёрств на X: по его словам, прежде на платформе встречались оплаченные публикации без маркировки, а раскрытие оплаты — шаг к большей прозрачности. Это комментарии ведущих, а не подтверждение конкретного изменения политики платформы в данном фрагменте.