Крупные и быстрые раунды мешают небольшим фондам сохранять доли

По приведённому примеру, некоторые фонды, привлечённые в 2024 году, рассчитывали владеть 5–10% компаний на стадиях pre-seed или seed, но теперь почти все эти управляющие довольны долей в 3% в раунде. Резкий рост оценок и быстрое привлечение последующего финансирования могут заставлять управляющих пересматривать целевые доли даже в течение одного инвестиционного периода.

Небольшим фондам также всё труднее сохранять пропорциональную долю участия (pro rata), поскольку компании быстро проходят раунды финансирования. Раньше управляющие использовали SPV, а затем отдельные фонды последующих инвестиций, чтобы сохранять эти доли. Теперь оба подхода стали сложнее из-за быстрого роста раундов и более раннего прихода крупных фондов.