Larger, faster funding rounds make it harder for small funds to retain ownership
Some funds that raised in 2024 aimed to own 5%–10% of companies at pre-seed or seed, but almost all of those managers are now happy to get 3% in a round, according to an example in the source. Sharp markups and fast follow-on financing can force managers to revise ownership targets even within a single investment period.
Smaller funds also face a growing challenge in maintaining their pro rata share as companies move quickly through financing rounds. In the past, managers used SPVs and later dedicated follow-on funds to help preserve those stakes. Both approaches are now more difficult as rounds grow rapidly and larger firms enter at earlier stages.
Крупные и быстрые раунды мешают небольшим фондам сохранять доли
По приведённому примеру, некоторые фонды, привлечённые в 2024 году, рассчитывали владеть 5–10% компаний на стадиях pre-seed или seed, но теперь почти все эти управляющие довольны долей в 3% в раунде. Резкий рост оценок и быстрое привлечение последующего финансирования могут заставлять управляющих пересматривать целевые доли даже в течение одного инвестиционного периода.
Небольшим фондам также всё труднее сохранять пропорциональную долю участия (pro rata), поскольку компании быстро проходят раунды финансирования. Раньше управляющие использовали SPV, а затем отдельные фонды последующих инвестиций, чтобы сохранять эти доли. Теперь оба подхода стали сложнее из-за быстрого роста раундов и более раннего прихода крупных фондов.